中信证券：把握铜行业涨价预期和情绪回暖下的估值修复机会

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媒体：南方财经网；发布时间：2026-07-24 07:57:00

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核心更新

  • 截至2026年7月21日，LME铜价反弹至接近14000美元/吨，自6月下旬低点累计反弹7%。
  • 中信证券维持中性假设下年内铜价有望冲击15000美元/吨的判断。

驱动因素

  • 低库存：国内铜社会库存14.4万吨，为2021年以来同期最低，7月以来去化超10万吨。
  • 供给扰动：智利极端天气影响Codelco、Antofagasta等矿企生产；厄尔尼诺概率接近100%，Q1多家矿企产量完成度不足23%，后续指引下修概率高。
  • 关税博弈：美国精炼铜关税决定待落地，多数路径（分阶段征收、延后、立即执行）均利好铜价。

投资机遇

  • 当前铜板块PE估值约10.9倍（基于13000美元/吨铜价）和10.2倍（基于14000美元/吨），处于历史低位。
  • 涨价预期形成与情绪改善将推动估值修复，重点推荐铜板块配置机遇。

核心利好板块

板块名称 投资逻辑 增量信息
铜行业 多重利好推动铜价上行，低库存、供给扰动和关税预期支撑铜价中枢上移，板块估值修复空间充足。 LME铜价接近14000美元/吨，国内铜社会库存14.4万吨（2021年以来同期最低），7月以来去化超10万吨。
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