媒体：上海证券报·中国证券网；发布时间：2026-07-24 08:04:39
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核心催化
- 政策：《国民健康“十五五”规划》首次提出全链条支持创新药发展，加快细胞和基因治疗、新型抗体、核酸药物等前沿技术研发应用。
- BD出海：2026年1-6月我国创新药对外授权交易总额约1100亿美元，已达2025年全年总额的八成，交易数量和金额均创历史新高。迪哲医药、信达生物、翰森制药等接连完成重磅海外授权。
- 业绩兑现：半年报窗口开启，多家企业表现亮眼。康诺亚预计司普奇拜单抗收入同比增长超过132%；艾力斯预计营收同比增长39.4%、归母净利润同比增长46.5%；康龙化成新签订单同比增长超过30%，其中小分子CDMO订单增长超过50%。
投资主线
- 创新药龙头：恒瑞医药、百济神州、信达生物、康方生物等，具备全球竞争力，商业化能力持续兑现。
- BD出海标的：科伦博泰、百利天恒、翰森制药、映恩生物、和铂医药等，有望持续获得里程碑付款及商业化分成。
- CXO产业链：药明康德、药明合联、药明生物、凯莱英等，受益于全球研发需求回暖及新技术平台发展。
风险提示
创新药研发进度不及预期、海外授权及商业化不及预期、行业政策变化、市场波动风险。
核心利好板块
| 板块名称 | 投资逻辑 | 增量信息 |
|---|---|---|
| 创新药 | 政策全链条支持、BD出海创新高、业绩兑现驱动板块景气度提升 | 《国民健康“十五五”规划》首次提出全链条支持；2026年1-6月BD交易总额约1100亿美元，达2025年全年八成 |
| CXO | 受益于全球研发需求回暖、小分子CDMO订单增长及新技术平台发展 | 康龙化成新签订单同比增长超30%，小分子CDMO订单增长超50% |
核心利好标的
| 标的名称 | 投资逻辑 | 增量信息 |
|---|---|---|
| 康诺亚 | 核心产品司普奇拜单抗放量，业绩高增 | 预计上半年司普奇拜单抗收入同比增长超132% |
| 艾力斯 | 营收和净利润均实现高增长 | 预计营业收入同比增长39.4%，归母净利润同比增长46.5% |
| 康龙化成 | 新签订单快速增长，CDMO业务表现强劲 | 新签订单同比增长超30%，小分子CDMO订单增长超50% |
| 恒瑞医药 | 创新药龙头，具备全球竞争力 | — |
| 百济神州 | 创新药龙头，国际化空间广阔 | — |
| 信达生物 | 近期完成重磅海外授权，BD出海持续 | — |
| 康方生物 | 创新药龙头，商业化能力持续兑现 | — |
| 科伦博泰 | 具备BD预期或已形成稳定BD现金流 | — |
| 百利天恒 | 具备BD预期或已形成稳定BD现金流 | — |
| 翰森制药 | 近期完成重磅海外授权，BD出海持续 | — |
| 映恩生物 | 具备BD预期或已形成稳定BD现金流 | — |
| 和铂医药 | 具备BD预期或已形成稳定BD现金流 | — |
| 药明康德 | CXO龙头，受益于全球研发需求回暖 | — |
| 药明合联 | CXO，受益于ADC等新技术平台发展 | — |
| 药明生物 | CXO，受益于全球研发需求回暖 | — |
| 凯莱英 | CXO，受益于小分子CDMO订单增长 | — |